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旗滨集团(601636):进入光伏玻璃领域 打造新增长点

时间:20-09-26 00:00    来源:广发证券

事件。(1)公司拟在湖南资兴投资建设1200t/d 光伏组件高透基板材料生产线,项目预计总投资10.27 亿元,建设周期一年。(2)公司发布中长期发展计划之第二期员工持股计划(草案)。

适时进入光伏玻璃领域,打造新增长点,熨平地产周期波动。近几年全球光伏发电技术和生产工艺不断突破,成本显著降低使得平价上网成为现实,光伏发电已成为各国重要的能源结构改革和能源替代的方向。据国家能源局数据,截至2019 年底,中国光伏发电累计并网装机量204.68GW,已远超“十三五”规划的目标。光伏组件高透基板材料作为太阳能光伏组件必不可少的关键材料,发展前景广阔。公司适时进入光伏玻璃领域,可以抓住光伏产业发展的机遇,打造新的增长极,是公司在进入电子和药用玻璃领域之后又一“一体两翼、重启扩张之路”的重要举措。同时公司打造光伏玻璃生产线,进一步丰富产品品类,也有助于熨平地产周期波动,提升公司综合竞争力。

持续推行员工持股计划,保障中长期发展。为配合公司中长期发展战略规划,公司推出中长期发展计划,拟于2019-2024 年滚动实施6 期员工持股计划,第二期员工持股计划草案已发布。持续推行员工持股计划,有利于实现员工股东利益共享,提升骨干员工积极性,实现公司高素质人才的中长期激励与约束,确保公司中长期发展目标的实现。

投资建议:我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.62、0.73、0.86元/股,按最新收盘价计算对应PE 估值分别为13.2、11.3 和9.5 倍,参考可比公司估值,我们给予公司2021 年15x PE 的判断,对应合理价值10.95 元/股,维持“买入”评级。

风险提示。浮法玻璃行业景气度低预期,公司产业链一体化和高端产品化进度低预期,玻璃行业政策大变化。